（图片开始：视觉中国）

蓝鲸新闻4月21日讯（记者 邵雨婷）近日，港交所官网清晰，深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司（以下简称“菲亚兰德”）崇拜向港交所主板递交上市央求，独家保荐东说念主为国泰君安融资有限公司。

旧年9月，泳池清洁机器东说念主龙头望圆科技已最初递表港交所，日前招股书刚刚失效，此时菲亚兰德踩点递表，崇拜拉开“泳池机器东说念主第一股”的头衔争夺战。

从热泵工场起家的菲亚兰德，如今已是国内智能泳池设备行业龙头，如今，公司靠近营收松弛十亿却年度亏蚀超亿元、业务高度依赖单一场景、鸿沟高速扩展下计议性现款流承压等多重挑战。这次 IPO 能否凯旋闯关，上市后又如安在行业内卷竞争中破局成长，阛阓正翘首跂踵。

妻子控股超九成，年入10亿亏1.2亿

菲亚兰德是一家典型的“妻子店”，公司股权结构高度贴近。

招股书清晰，IPO前，广州恒拓持有公司76.10%的股份，为第一大推动；首创东说念主陈波和姜辉分袂径直持股16.97%和1.80%。由于广州恒拓由陈波持股80%、姜辉持股20%，且两东说念主为妃耦关系，三者系数持有公司94.87%的股份，组成足够控股。

1999年，陈波与姜辉妻子对准大家私东说念主泳池阛阓需求，从泳池热泵细分赛说念切入，搭建首个热泵坐蓐基地布局国外阛阓。2001年，FAIRLAND菲亚兰德品牌崇拜创立，尔后迟缓从单一泳池设备制造商转型为聚焦庭院垂直场景、构建一体化智能庭院生态系统的科技企业。

现在，菲亚兰德依托物联网与智能限制技艺，打造了涵盖智能硬件、动力惩办、智能机器东说念主运作及水处意会决有议论的一体化iGarden生态系统，旗下领有iGarden、FAIRLAND、AQUARK、AQUAGEM四大自有品牌。

公司家具主要分为三大类：一是动力惩办家具，包括智能泳池热泵、智能泳池水泵，为中枢收入扶持；二是智能机器东说念主家具，涵盖智能泳池清洁机器东说念主、智能冲浪器及处于起步阶段的智能割草机器东说念主；三是水处理系统家具，包含智能盐氯机、智能砂缸等设备。

凭证弗若斯特沙利文的行业施展，按2024年收入议论，菲亚兰德是中国最大的智能泳池设备供应商，大家阛阓份额为3.4%。

不外，连年来，奉陪营收鸿沟连年走高，公司盈利发扬并未同步向好，功绩波动显耀。

据招股书，2023年至2025年（以下简称“施展期”），公司的营业收入分袂为4.88亿元、7.65亿元和10.17亿元，其中2024年同比增长56.76%，2025年同比增长33.05%；年内溢利分袂录得-1569.5万元、2419.1万元、-1.20亿元；全体毛利率接续下行，分袂为36.9%、36.1%和33.0%。

公司阐发大额亏蚀源于新阛阓开拓、大家销售收罗铺设、营销履行与研发干涉加码等阶段性干涉。其中，销售及分销开支从2023年的5872.8万元急剧攀升至2025年的2.16亿元，占当期收入的比例从12%猛增至21.2%，研发开支分袂为6485.9万元、9186万元、1.43亿元，2025年研发干涉同比大增56%，研发用度率近三年平均擢升13%。

这笔多数资金主要投向智能机器东说念主家具，包括泳池清洁机器东说念主和割草机器东说念主的线上直销渠说念开辟，涵盖亚马逊平台履行、品牌告白投放、搜索引擎优化等前期营销干涉。

高额营销开支重复营运资金变动，径直导致公司计议性现款流大幅走弱，2025岁首次由正转负。据招股书，施展期内，公司计议举止所得现款净额分袂为2070.6万元、9123.2万元和-1.43亿元。同时存货鸿沟亦大幅攀升，从2024年的1.48亿元增至2025年的3.16亿元，存货盘活天数从94日延迟至134日。

据招股书，菲亚兰德本次IPO募得资金将要点投向中枢业务升级与技艺转变，主要包括家具研发升级、大家营销与渠说念拓展、潜在收购或策略投资、偿还多少计息银行告贷以及一般营运资金。

泳池设备撑起98%收入，新家具尚处干涉期

由于国内泳池普及度低、花消场景有限，菲亚兰德业务呈现高度国外依赖特征。

从阛阓散播来看，公司近三年约99%的收入来自国外，中枢客户贴近于欧洲、北好意思等别墅泳池普及度高的地区，主要通过分销商、ODM（原始遐想制造商）及线上电商渠说念兑现销售。

对此，菲亚兰德亦暗示，极高的国外收入占比使公司直面跨境商业政策变动、地缘政事冲突及国外监管合规等多重外部风险。

另一方面，尽管菲亚兰德连年来积极转型机器东说念主赛说念，但事实上，热泵和水泵为公司营收底盘，泳池机器东说念主仅为后续拓展的边际业务，并非公司基本盘。公司现在的营收结构畸形贴近，且业务高度绑定泳池单一场景。

据招股书，2025年，智能泳池设备收入占比高达98.2%，其中，动力惩办家具（以智能泳池热泵和智能泳池水泵为主）孝顺收入8.23亿元，占总收入的80.9%；智能机器东说念主家具（包括泳池清洁机器东说念主和智能冲浪器）占比10.2%；水处理系统占比7.1%。

这种“单腿走路”的模式存在不少隐忧，泳池设备赛说念自己靠近增长天花板的隐忧。

2025年，公司智能泳池热泵的收入同比增长18.8%至6.42亿元，销量由2024年的6.9万台增至2025年8.57万台；但由于该家具平均售价从7838元降至7493元，家具毛利率微降至39%。2025年，菲亚兰德全体毛利率从2024年的36.1%下滑至33%。其中，智能机器东说念主家具线毛利率从2024年的20.6%降至2025年的3.3%。

对此，菲亚兰德在招股书中阐发称，2025年为融合新系列家具的上市节拍，叮属热烈阛阓竞争，公司对现存家具线进行策略性价钱挪动。

从阛阓竞争步地来看，大家智能泳池设备阛阓高度分散，其主要特色是各地区存在繁多参与者和竞争品牌。

凭证弗若斯特沙利文的而已，2024年中国五大智能泳池设备制造商系数占据约12.3%的阛阓份额，菲亚兰德以隐微上风位居行业龙头；而在大家范围内，菲亚兰德的阛阓份额为3.4%。

现在，智能庭院设备赛说念正迎来一波上市飞扬。就在菲亚兰德递表之前，望圆科技已于2025年9月最初递表港交所，相似冲刺“泳池机器东说念主第一股”，由于招股书满6个月于2026年3月28日失效。

而已清晰，望圆科技耕作于2005年，是大家泳池清洁机器东说念主领域的头部企业，按2024年平正家具出货量计，是无缆泳池清洁机器东说念主的始创者及大家最大供应商。

与菲亚兰德不同的是，望圆科技的机器东说念主业务收入占比高达 89%。2024年，公司营收5.44亿元，归母净利润超7000万元，全体毛利率达58%。菲亚兰德虽手抓四大自有品牌，但收入依旧依赖传统热泵设备分销出海，机器东说念主板块仍处于前期烧钱铺货阶段。

面对赛说念竞争加重，菲亚兰德连年来积极谋求“第二增长弧线”，将眼神投向草坪场景，推出了智能割草机器东说念主系列家具。

菲亚兰德在招股书里暗示，现在还是初始量产智能割草机，以迟缓拓展业务界限。可是从收入孝顺来看，2025年智能割草机器东说念主的收入占比仅为0.1%，尚处于起步阶段，距离成为真实的增长扶持仍有漫长路程。

关于菲亚兰德往时的业务结构安排，蓝鲸新闻记者致电菲亚兰德官网留存沟通花式，使命主说念主员暗示，无法露馅上市相干信息，松手发稿Kaiyun·官方网站，未取得其他回话。