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　　光大证券发布研报称，初度袒护，赐与文远知行-W（00800）“买入”评级，预测公司2025-2027年营收分袂为5.87亿、11.31亿、20.17亿元东说念主民币，以为公司具备一定的方向稀缺性和溢价空间。FY25H1公司完满营收2.0亿元，同比增长32.8%，其中居品营收0.7亿元，同比大幅增长230.0%；干事收入1.3亿元，同比抓平。FY25H1公司完满毛利润0.6亿元，同比增长11.5%。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　Robotaxi降本增效与计策共振启动限制化拐点

　　多智力启动Robotaxi运营本钱抓续优化：1）中枢硬件如激光雷达本钱抓续下落；2）汉典安全员样子优化东说念主车比，显耀镌汰东说念主力本钱；3）电力启动协同专用芯片有用摈弃能耗。计策层面，中国《自动驾驶处置主义（2025雠校版）》明确上海等五城全域洞开L4级收费运营，北京等中枢城市同步洞开要点区域，疏通阿布扎比、旧金山等国外计策相沿，加快Robotaxi营业化落地。弗若斯特沙利文预测，2030年大师Robotaxi商场限制将达666亿好意思元。Robotaxi行业竞争容貌蚁合，中好意思头部企业引颈商场，预测短期内中东等新兴商场有望成为出海冲破口。

　　11国30城自动驾驶营业化抓续落地，WeRide One平台时间迭代赋能

　　公司四肢大师独一获七国自动驾驶派司企业，业务袒护11国30城。五大中枢居品线（Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS）精确匹配贤人出行、贤人货运与贤人环卫三大场景。该行以为，公司Robotaxi业务短期聚焦中东商场如阿布扎比、迪拜、利雅得等城市，中东商场高客单价显耀普及盈利空间。公司与Uber联络加快车队推广，灼识计算预测2030年中东Robotaxi车队商场限制超3万辆。HPC

　　3.0硬件完满1）AI算力跃升至2000TOPS；2）全生命周期总本钱降84%；3）通过AEC-Q100等多项巨擘车规认证，为限制化运营提供硬件保险。FY25Q2公司公告称“Robotaxi”业务25Q2营收为0.5亿元，同比大幅增长836.7%，阿布扎比Robotaxi车队限制自2024年12月以来增长到3倍，该行预测短期内中东商场Robotaxi业务有望鼓励公司收入抓续增长。

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